اتجاه سعر صرف الرنمينبي في عام 2023

تشير التوقعات لاتجاه سعر صرف الرنمينبي في عام 2023 إلى أن اقتصادات الصين وأوروبا والولايات المتحدة قد تُظهر تطورًا غير متوازن في عام 2023. ومن المتوقع أن يتسارع الاقتصاد الصيني في العودة إلى طبيعته بفضل تحسين تدابير الوقاية من الأوبئة ومكافحتها، في حين قد تدخل اقتصادات أوروبا والولايات المتحدة في حالة ركود، كما أن عدم التوازن بين الدورات الاقتصادية الصينية والأجنبية سيدعم سعر صرف الرنمينبي، ومن المتوقع أن يحافظ على اتجاه مستقر إلى قوي.

(أ) سيدعم اختلال اتجاه النمو الاقتصادي سعر صرف الرنمينبي في عام 2023، وسيشهد الاقتصاد العالمي اتجاهًا هبوطيًا، وسيُخفّض التضخم من اتجاه النمو، وقد يقع اقتصادا أوروبا والولايات المتحدة في مأزق التضخم المرتفع، وأسعار الفائدة المرتفعة، والنمو المنخفض. في نوفمبر 2022، انخفض مؤشر مديري المشتريات التصنيعي لمعهد إدارة التوريد (الحركة الدولية للتضامن) إلى 49%، وهي المرة الأولى التي ينخفض ​​فيها المؤشر عن خط رونغ كوك منذ مايو 2020، واستمر في الانخفاض منذ ذلك الحين، ليصل إلى 47.4% في يناير 2023. وفي يناير 2023، انخفض المؤشر أكثر إلى 47.4%. في الوقت نفسه، سُلِّط الضوء على تباطؤ الاستهلاك وضعف الاستثمار في الولايات المتحدة، مع انخفاض نمو استهلاك السلع المعمرة الشخصية وغير المعمرة إلى 3.2% و5.65% على التوالي، على أساس سنوي في ديسمبر 2022، وانخفاض الاستثمار السكني وغير السكني إلى -26.7% و0.7% على التوالي. في ظل تباطؤ زخم النمو الاقتصادي، تتزايد عمليات التسريح في القطاعات المالية والتجزئة والتصنيع والنقل في الولايات المتحدة. منذ بداية عام 2023، أعلنت العديد من الشركات الأمريكية البارزة، مثل جولدمان ساكس ومايكروسوفت وآي إم بي وبوينج وإيباي وديزني وغيرها من عمالقة الصناعة، عن تسريح عمال، مما زاد من المخاوف بشأن التوقعات الاقتصادية الأمريكية من جميع القطاعات.

بالنظر إلى الوضع في أوروبا، فإن التناقض بين العرض والطلب على الطاقة الناجم عن أزمة أوكرانيا سيُحدث صدمة للاقتصاد الأوروبي، في حين أن رفع البنك المركزي الأوروبي الحاد لأسعار الفائدة قد أضر بالاقتصاد الحقيقي وكبح الحركة الصعودية السريعة للأسعار. أصدر يوروستات بيانات تُظهر أن اقتصاد منطقة اليورو نما بنسبة 0.1% على أساس ربع سنوي و1.9% على أساس سنوي في الربع الأخير من عام 2022، بينما نما اقتصاد الاتحاد الأوروبي بنسبة صفر على أساس ربع سنوي و1.8% على أساس سنوي في عام 2023، العدد 16 (المجموع 471) 10. على الرغم من أن الطقس الدافئ غير المعتاد قد خفف جزئيًا من تأثير أزمة الطاقة، بينما حال الدعم المالي المتزايد في العديد من دول الاتحاد الأوروبي دون وقوع الاقتصاد في حالة ركود، إلا أن اقتصادات العديد من الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي لا تزال راكدة مع نمو قريب من الصفر، وتوقعات النمو الاقتصادي قاتمة، ولا تزال مؤشرات المعنويات الاقتصادية وثقة المستهلك ضعيفة. تأثرت ألمانيا وإيطاليا، على وجه الخصوص، بشدة بأزمة الطاقة، وانكمش اقتصاداهما بشكل طفيف في الربع الأخير من العام الماضي، حيث انخفض الناتج المحلي الإجمالي الألماني بنسبة 0.2% في الربع الأخير من العام الماضي، بينما حافظت فرنسا وإسبانيا بصعوبة على نمو متواضع. بشكل عام، وفي ظل تأثير عوامل متعددة، مثل استمرار ضعف الاستهلاك والاستثمار، وضيق سوق العمل، وبيئة السيولة المحدودة، واستمرار الصراعات الجيوسياسية، يصعب عكس اتجاه النمو الاقتصادي في أوروبا والولايات المتحدة في عام 2023، ومن المرجح أن تضعف المؤشرات الاقتصادية الرئيسية، ويرتفع خطر الركود التضخمي، وقد نقع في مأزق التضخم المرتفع، وارتفاع أسعار الفائدة، وانخفاض النمو.

في الصين، تتعافى ثقة الاستهلاك والاستثمار، مدفوعةً بتحسين إجراءات الوقاية من الأوبئة ومكافحتها، ويستمر الزخم الداخلي للنمو الاقتصادي في التعزيز. ارتفع مؤشر مديري المشتريات للقطاع الصناعي إلى 50.1% في يناير 2023، وتزداد توقعات الشركات للاقتصاد المستقبلي. كما رفع صندوق النقد الدولي، في أحدث توقعاته لشهر يناير 2023، توقعات النمو الاقتصادي للصين إلى 5.2% من 4.4% سابقًا. وفي ظل التباطؤ الاقتصادي في أوروبا والولايات المتحدة والتحسن المطرد في الاقتصاد الصيني، سيعزز عدم التوافق في التنمية الاقتصادية سعر صرف الرنمينبي بشكل أكبر.

(ب)على الرغم من أن التضخم في أوروبا والولايات المتحدة لا يزال عند مستوى مرتفع، إلا أنه دخل مسارًا هبوطيًا. كان التضخم في أوروبا والولايات المتحدة في انخفاض مستمر بشكل أساسي منذ النصف الثاني من عام 2022، حيث انخفض مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي ومؤشر أسعار المستهلك الأساسي إلى 6.4٪ و5.6٪ في يناير 2023 وانخفض مؤشر أسعار المستهلك في منطقة اليورو إلى 8.5٪، وهو أدنى مستوى منذ يونيو 2022. انخفض مؤشر أسعار المستهلك في منطقة اليورو إلى 8.5٪، وهو أدنى مستوى منذ يونيو 2022. في سياق تخفيف الضغوط التضخمية، بدأت وتيرة تشديد السياسة النقدية في أوروبا والولايات المتحدة في التباطؤ بشكل كبير. في فبراير 2023، أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي عن زيادة قدرها 25 نقطة أساس في النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى 4.50٪ -4.75٪، ومن المتوقع أن يعلق بنك الاحتياطي الفيدرالي الجولة الحالية من رفع أسعار الفائدة بعد زيادة أخرى بمقدار 25 نقطة أساس في مارس. وفقًا لتوقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي، من المتوقع أن يبلغ معدل البطالة في الولايات المتحدة 4.4% في عام 2023، مقارنةً بالتوقعات السابقة البالغة 3.9%. في حال حدوث ركود في الاقتصاد الأمريكي واستمر معدل البطالة في الارتفاع، لا يُستبعد أن يتخذ بنك الاحتياطي الفيدرالي تدابير لخفض أسعار الفائدة. بالنظر إلى الوضع في أوروبا، حيث تأخر ركود الأسعار في منطقة اليورو مقارنةً بالولايات المتحدة، أعلن البنك المركزي الأوروبي في فبراير أن أسعار الفائدة الرئيسية الثلاثة في منطقة اليورو قد تم رفعها بمقدار 50 نقطة أساس، ومن المتوقع أن يرفع الأسعار أكثر بعد ذلك لضمان انخفاض التضخم إلى مستوى 2% المستهدف على المدى المتوسط ​​في الوقت المناسب، ولكن من الصعب أن يؤدي التباطؤ الاقتصادي في منطقة اليورو إلى تعزيز اليورو بشكل كبير. بشكل عام، في سياق تخفيف ظروف السيولة الخارجية، قد يصل مؤشر الدولار الأمريكي إلى ذروته، ومن الصعب أن يشهد اليورو قوة كبيرة، وستتحسن البيئة الخارجية التي تواجه سعر صرف الرنمينبي بشكل كبير.

(ج) من المتوقع أن يظل ميزان المدفوعات الصيني مستقراً وأن يتزايد اعتراف المستثمرين الأجانب بالرنمينبي باطراد. من ناحية أخرى، تواجه تجارة التصدير الصينية تحديات معينة. منذ النصف الثاني من عام 2022، تباطأ معدل نمو صادرات الصين بشكل كبير وانخفض إلى -9.9٪ (بالدولار الأمريكي) في ديسمبر 2022. وفقًا لوزارة التجارة، فقد تغير التناقض الرئيسي في قطاع التجارة الخارجية للصين من سلسلة توريد مسدودة ونقص في القدرة على الأداء في عام 2022 إلى ضعف الطلب الخارجي وانخفاض الطلبات في عام 2023. وعلى خلفية التباطؤ الاقتصادي العالمي، سيؤثر انخفاض الطلب الخارجي على حجم صادرات الصين ويضع الحساب الجاري تحت ضغط متزايد. ولكن من ناحية أخرى، من المتوقع أن يستمر تحسن حساب رأس المال والحساب المالي. وفقًا لبنك التسويات الدولية (بنك التسويات الدولية)، من حيث العملات المتداولة في سوق الصرف الأجنبي العالمي، يتمتع الرنمينبي بأكبر حصة سوقية تتوسع من 4.3٪ إلى 7٪، ويرتفع من المركز الثامن في عام 2019 إلى المركز الخامس في عام 2022. ارتفع وزن الرنمينبي في سلة عملات حقوق السحب الخاصة (حقوق السحب الخاصة) إلى 12.28٪، وأدرجت أكثر من 70 دولة الرنمينبي في احتياطياتها من النقد الأجنبي، مما يجعل الرنمينبي خامس أكبر عملة احتياطية في العالم. يتم الاعتراف بأصول الرنمينبي من قبل المزيد والمزيد من البلدان والمستثمرين. وخاصة في ظل خلفية التباطؤ الاقتصادي في أوروبا والولايات المتحدة، تتمتع أصول الرنمينبي بمزايا نسبية، ومن المتوقع أن يواصل المستثمرون الأجانب زيادة تخصيصاتهم لأصول الرنمينبي، مما سيساعد ميزان المدفوعات الصيني في الحفاظ على التوازن الكلي، والذي بدوره سيدعم سعر صرف الرنمينبي. تشير البيانات إلى أنه بنهاية يناير 2023، بلغت القيمة السوقية وحصة الأسهم من الفئة "أ" المملوكة للمستثمرين الأجانب 2.53 تريليون يوان، بزيادة قدرها 3.55%، بزيادة قدرها 433.7 مليار يوان، أي ما يعادل 0.15 نقطة مئوية عن أكتوبر الماضي. ومنذ يناير، سجلت صناديق الاستثمار الأجنبية صافي شراء لمدة 17 يوم تداول متتاليًا، ومن المتوقع أن يكون المستثمرون الأجانب متفائلين بشأن سوق رأس المال الصيني. كما ارتفعت احتياطيات النقد الأجنبي إلى 318.4462 مليار دولار أمريكي، مسجلةً نموًا إيجابيًا للشهر الرابع على التوالي.

على أساس موحد، من المتوقع أن يُظهر سعر صرف الرنمينبي تقلبًا عامًا ثنائي الاتجاه واتجاهًا مستقرًا إلى قويًا في عام 2023. في النصف الأول من العام، سيواصل سعر صرف الرنمينبي اتجاهه القوي المتذبذب منذ ديسمبر 2022 تحت تأثير مجموعة من العوامل مثل استمرار فعالية إجراءات الوقاية من الوباء والسيطرة عليه في الصين، والحفاظ على ميزان المدفوعات العام، وتباطؤ وتيرة رفع أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي، حيث من المتوقع أن يتأكد الانتعاش الاقتصادي تدريجيًا. في النصف الثاني من العام، مع استمرار تحسن الاقتصاد الصيني وتزايد خطر الركود في أوروبا والولايات المتحدة، بالإضافة إلى إمكانية حدوث تغيير اتجاهي آخر في السياسة النقدية لبنك الاحتياطي الفيدرالي، من المتوقع أن يخرج سعر صرف الرنمينبي من اتجاه قوي نسبيًا. ومع ذلك، نظرًا لاستمرار عدم اليقين بشأن تطور الوباء وتعديل السياسات النقدية في الاقتصادات الرئيسية، إلى جانب عدم اليقين بشأن اتجاه تطور المخاطر الجيوسياسية، فقد يؤدي ذلك إلى تقلبات مرحلية في سعر صرف الرنمينبي. وبشكل عام، من المتوقع أن يحافظ سعر صرف اليوان على اتجاهه المتذبذب والقوي طوال العام، وأن ينهي العام عند مستوى يتراوح بين 6.5 و6.9.

ونظرا للتفاعل المستمر بين الدولار الأمريكي والديون الأمريكية، فإننا ننصح عملائنا بالاستقرار بالرنمينبي لتجنب التعرض لعدم استقرار سعر الصرف قصير الأجل للدولار الأمريكي.